财联社10月13日讯 全球金属市场在近期无疑正迎来一段高光岁月，而铝可能将成为下一个闪耀之星……
上周，国际现货黄金价格史上首度突破了每盎司4000美元大关 ，白银也创下了历史高位 ，铂金今年以来涨幅则已达80%左右。除贵金属外，铜等工业金属也表现强劲 ，LME期铜在上周一度触及了11000美元大关 。
然而 ，在这其中，尽管铝具有诸多实用特性 ，却长期被市场忽视——今年以来LME铝的涨幅仅有约8% 。
不过 ，这种局面也许即将改变！
铜价的大幅上涨(今年涨幅超20%)，眼下有望扮演铝需求增长的一个关键因素。矿业巨头必和必拓表示 ，当铜铝价格比达到3.5至4倍时 ，铝材替代需求往往会显著提升 。过去十年该比率平均值为3.5倍 。而当前，铜价已约为铝价的3.9倍。
事实上 ，别看铝价涨幅相对滞后 ，但铝本身的应用，也涵盖着目前多个快速增长的行业 。根据BloombergNEF的报告，铝与铜、锂和钢并列为向新能源转型所需的四大关键金属之一 。而在供给端 ，电力其实是铝生产中的关键投入元素 ，但在数字中心基建热潮的挤占下，电力本身如今已变得越来越稀缺。
需求应用广泛
铝的导电性虽不及铜 ，但其轻质特性使其在电力系统和电动汽车领域 ，具有着重要的应用价值 。
根据伍德麦肯兹的数据显示，在能源转型过程中 ，电动汽车已成为铝需求的主要增长点 。铝材适用于电动汽车 ，因其具有高强度重量比，可减轻车身重量从而延长续航里程。据分析机构CRU集团报告 ，电动汽车平均比内燃机汽车多使用约150磅的铝 。
而与此同时 ，铝在部分汽油车中同样扮演重要角色 。福特F-150皮卡作为美国最畅销车型，是汽车行业最大的铝材买家之一。十余年前 ，福特便开始采用铝制车身以降低整车重量。近期 ，纽约一家铝轧制厂发生火灾，该厂供应全美汽车行业约40%的铝材，导致福特股价暴跌 。
伍德麦肯兹分析师Shashank Sriram指出 ，该事件折射出铝行业更深层的结构脆弱性 。他补充道 ，高能源成本导致美国冶炼业萎缩，轧制 、挤压及精加工环节也长期存在投资不足问题。
除了汽车行业外 ，铝还是太阳能领域仅次于钢的第二大金属原材料 。商品咨询公司SFA指出 ，铝因成本更低 、重量更轻且导电性良好，正逐步替代铜材用于电力传输线路 。
随AI热潮兴起的数据中心领域 ，对铝的需求也在增长 ，其散热器、冷却系统及主体结构均采用铝材制造。
供应面临瓶颈
然而，尽管铝需求正在激增 ，但电力供应却可能限制全球铝产量增长 。
铝土矿是铝的主要来源 ，本身储量丰富，蕴藏于地壳中 ，但将其转化为铝需要耗费大量电力 。矿石精炼后的中间产品——氧化铝——必须在冶炼厂进行电解 ，以打破铝与氧之间的强键合。据美国铝业协会称，一座新建的铝冶炼厂每年的耗电量，与美国城市波士顿或田纳西州纳什维尔的用电量相当 。
2017年 ，我国明确了电解铝行业产能总量控制的政策 ，确定4500万吨为国内电解铝合规产能的“天花板” 。而近年来，随着中国铝产能逼近政府设定的4500万吨年限额 ，业内预计铝市也将逐渐由供过于求转向供不应求。
花旗金属策略师姚文宇(Wenyu Yao)表示 ，作为全球最大铝供应国，中国不太可能取消铝产量上限 。她指出主要有两个原因：首先为中国正严格限制碳排放；其次中国正优先发展人工智能等高附加值产业——这些产业本身就是电力大户 。
在印尼等其他潜在铝生产国 ，电力同样正构成制约因素。姚文宇指出 ，新建电解铝厂需配套新建燃煤电厂，而西方银行对此类项目的融资意愿不强。
美国自身的人工智能发展需求 ，也使得美国国内电解铝厂难以重现昔日辉煌 。运营着美国现存四座电解铝厂中两座的美国铝业公司在9月的一场行业会议上表示 ，其目前必须与亚马逊 、微软等科技公司争夺电力合同 。而科技巨头愿意为电力支付每兆瓦时100美元以上的天价。
美国铝业公司首席财务官Molly Beerman在会议上表示，要使铝冶炼厂实现经济效益 ，电价需维持在每兆瓦时30美元左右 。
目前 ，废铝回收虽能缓解部分压力，但远不足以支撑行业 。伍德麦肯兹分析师帕特尔指出，在多数应用场景中 ，废铝必须与原铝混合使用才能达到质量标准 ，否则杂质会降低电力传输效率。
可以说，无论是需求端还是供应端 ，铝这一无处不在却又不可或缺的金属 ，正面临着愈发紧张的局面 。这也令不少业内人士预计，在新一轮大宗商品牛市周期中 ，铝或将成为下一个炙手可热的原材料 。
花旗分析师预计 ，全球原铝过剩量将在2026年前快速下降，并于2027年出现约140万吨缺口 ，约占原铝消费量的2%。伍德麦肯兹高级研究经理Uday Patel表示 ，该公司预计铝短缺将从2028年开始，并持续约五年 。
（文章来源：财联社）
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